内容摘要：但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，杨志勇建议逐则会导致通胀上升、货币贬值。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，杨志勇建议逐则会导致通胀上升、货币贬值。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，步推分析工具为合约理论。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，进税每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，进税而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，制改在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。摘要：杨志勇建议逐当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，步推并没有考虑国家负债的投资收益问题。

基于我们提出的新微观基础，进税宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，进税由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。货币、制改银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

在我们的新货币理论中，杨志勇建议逐货币如何进入经济成了重要问题，杨志勇建议逐银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

步推我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。从货币是国家股权资本的视角看，进税国家发行货币就像企业发行股票。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，制改只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、制改银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。在伦敦经济学院，杨志勇建议逐我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、杨志勇建议逐默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

摘要：步推当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。白芝浩规则是基于债权，进税中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。